猪企资本运作“各有花招” 猪价三季度有望进入回升通道

知习社

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    本报记者 矫月 见习记者 李雯珊 王镜茹

    3月份第一周,多家上市猪企龙头迎来机构密集调研,关注焦点主要集中在行业发展趋势,猪价预期表现,以及相关公司的资本运作等。

    业内认为,相关企业将加速产能去化,业绩最差时点已过,养殖股将面临情绪和业绩修复,猪价三季度有望进入回升通道。

    上市猪企或加速产能去化

    Wind数据显示,温氏股份、牧原股份、唐人神等3家猪企龙头在近1周内获机构调研家数分别为86家、54家、57家,被调研次数分别为3次、2次、1次。

    实质上,农产品价格快速上涨进一步推高玉米、豆粕等饲料原料成本,今年以来,生猪育肥饲料价格已经至少提价3次。

    “当下饲料涨价受大豆产量下降及国际政治影响,豆粕成本快速上涨。这次饲料涨价的主要原因主要是豆粕采购成本激增,生猪存栏上升带来的需求同样也是推涨的重要力量。”上海钢联农产品事业部生猪分析师郭刚向《证券日报》记者表示。

    他认为,按照目前猪价走势和淘汰形势,难以判定周期具体拐点。但从去年能繁母猪开始减少推算,预期生猪周期拐点或许会出现在今年7月份,将加速相关公司产能去化。

    温氏股份董秘办相关人士向记者表示,公司会继续强化战略采购和专业线管理,有效控制原料采购成本,也会根据市场原料价格的变化,适时调整营养配方,有效控制饲料成本。

    三季度猪价或进入回升通道

    对于2022年猪价的判断,相关企业和专家认为三季度猪价或进入回升通道。

    温氏股份认为,从供给端来看,产能有部分去化,但尚未完全出清。目前处于周期底部震荡过程中。根据相关数据,当前存栏量依然高于正常水平,养猪产能去化还将持续,未来行情走势主要看产能去化的时间长短和深度。从需求端来看,按照往年经验,春节过后一般为猪肉消费传统淡季。

    该公司预计2022年上半年猪价维持在较低位置,行业产能去化加快。乐观估计,2022年三季度后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道;悲观估计,2022年仍处于盈亏平衡线位置,可能需要2023年才能进入下一轮周期的上行通道。

    “当前的猪价较低,既有供应相对过剩的原因,也存在需求端的原因。现阶段,供给的边际变化要比消费的边际变化具有更大影响,主要矛盾仍是供给量的相对过剩。但是,近一年新冠疫情高频多点暴发,消费餐饮端也明显受到波及,对当前猪价产生了影响。预计下半年猪价会有所好转。”牧原股份认为。

    “最近猪价应该到了历史的低位,对于很多的猪企而言,应该是比较大的打击。整体来看,预计第二季度猪价应该会趋于稳定,也就是说到了谷底,在第三季度的时候应该略有回升,但是整体的幅度不会太大。”中国食品商务研究院研究员朱丹蓬向记者表示。

    猪企资本运作频频

    鉴于猪肉价格持续下跌、饲料价格近期大幅上涨,再叠加此前扩展导致的成本增长,上市猪企业绩普遍承压。根据公开数据,2021年温氏股份归母净利润约亏损133亿元;唐人神预计2021年归母净利润亏损9.8亿元至11.5亿元;金新农预计2021年归母净利润亏损8.2亿元至9.95亿元;正邦科技预计2021年归母净利润亏损182亿元至197亿元。

    “猪企既要面临高饲料成本,还要承受经营管理及生物安全带来的资金压力。其中饲料成本占生猪养殖成本的70%以上,而饲料价格上涨无疑增加了猪企的养殖成本,低位猪价导致亏损成为常态。”郭刚认为。

    鉴于猪周期波动不断,不少上市猪企资本运作也是“花样百出”,例如盘活出售资产优化结构,大力布局配套业务,延伸产业链等。

    去年下半年以来,多家上市猪企抛售资产,将经营目标聚焦在生猪养殖。3月5日,金新农拟以1.53亿元出售持有的华扬药业51%股权,该公司去年还以交易总额为6731.65万元,转让了一家主营业务为通信技术的子公司。

    牧原股份则在2022年2月发布公告,将开展50亿元至60亿元的定增融资,拟将募资金额全部用于补充流动资金。

    温氏股份表示,目前公司资金储备较为充裕,截至2022年1月底,公司有各类可用资金120亿元左右,现有产能较为充裕。考虑到目前猪业低迷的行情,公司资本开支相对谨慎,预计2022年资本开支初步计划为40亿元至50亿元,类型上聚焦于猪业养殖小区、生猪屠宰项目和养鸡项目等,现阶段不会加大种猪场投资建设。

    “猪企应做好转型发展,除了变卖资产之外,还是要拉长产业链发展,做到有序退出。因猪企规模体量较大,更需要较为延续的现金流,出售一部分资产并不代表养殖行业未来得不到发展;除了资产转换之外,猪企之间的合作也在不断拓展,比如企业一体化程度越来越高、龙头的强强联合、开展新业务模式等。”中国人民大学副教授王鹏向记者表示。

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