1个月前夜跑失踪的私募大佬确认离世!同事追忆:台风天也外出调研,说到股票浑身都是光

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近日,1个月前夜跑失踪的私募机构上海环懿实际控制人高杉确认离世的消息传出,震惊了整个投资圈。(此前报道:上海私募大佬1个月前夜跑失踪,媒体:警方确认已离世,旗下多只产品已被清算!记者实地探访)

就此事在和业内的交流中,《每日经济新闻》记者听到最多的一个词就是“意外”。这两天,记者对多位高杉生前的业内好友和公司同事进行了采访。

在不少与高杉有交往的行业人士眼中,他是一位对周期品有深厚研究功力的投资达人。据生前同事回忆,他俨然就是一个为投资而生的人,即使是台风天也会外出调研,“平时说话轻声细语,但在说股票的时候,浑身都是光。”

事发前不久还公开参加多场活动

谈及高杉,一些业内人士会不由地想起他设立的微信公众号。和一些私募公司老板一样,高杉也有通过微信公众号发表市场观点、与投资者互动交流的习惯。

上海某私募人士向记者介绍:“在一个券商的私募服务群里,之前他每周会转他公众号的文章,一月份以后就没更新了。”

记者查阅高杉管理的微信公众号“万杉深处响流泉”发现,最后一篇文章发布的时间为今年元旦,而在此之前,几乎每周该公众号都会更新一次。此外,该公众号还不时会举办直播活动。

除了活跃于线上外,高杉生前还经常参加一些券商举办的线下策略会。据了解,去年底,高杉参加了申万宏源的2022年度策略会,并担任周期行业分会场的主持,与分析师们进行了互动交流。

在得知高杉发生意外之后,不少业内人士都感到很惊讶。据参加上述策略会的申万宏源有关分析师表示,当时高杉看起来精神状态不错,没有抑郁的表现。

另外在去年底,高杉还在某财经媒体举办的多场公开活动上露面。

沪上与高杉相识多年的某卖方行业首席回忆称:“他(高杉)为人很好,很随和,研究水平也很高。”

那么,在高杉生前从业的上海环懿的同事们眼中,他又是一位什么样的老板呢?最近记者采访了上海环懿的有关人士。

该人士的回答简洁而又真挚:“投资是一场修行。杉总是我们所有人的偶像和奋斗目标。”

“公司目前一切运营正常,杉总搭建的班子和体系都在。这次事件公司规模骤减,希望客户后期看到我们净值曲线后能回来。”她进一步表示。

业内好友:他是一位周期研究达人

图片来自:朋友圈

某私募公司合伙人最近在朋友圈上表达了对高杉的追思。从他的评论来看,高杉对周期的研究功力令他印象深刻。

而这一点也让一些资深卖方分析师深有感触。国泰君安研究所周期及大宗商品团队负责人鲍雁辛日前在朋友圈转发了一则大约一年前在其公众号上发布的一篇专题研讨会纪要,以表悼念。

而这篇纪要的内容来源正是高杉。去年3月初他曾应邀参加了国泰君安春季周期专题研讨会,并发表了主题演讲。

图片来源:国泰君安建材团队微信公众号

在演讲开场,鲍雁辛向与会投资者介绍了高杉:“高杉老师最早在上投摩根从事周期品研究,再到国泰基金任基金经理,后创建了倍霖山资产,最新的平台是自己创建的上海环懿投资。我刚入行的时候就在阅读‘杉再起’这个大号的文章,如果大家十年前入行是看周期的,会和我一样追捧之。高杉老师对宏观的判断对我一直很有启发。他特别强的是对宏观和微观的结合,现在高老师还经常自己去调研。昨晚,我们吃饭时还在讲为什么铝行业的需求今年会超预期,很重要的一点是现在建筑的幕墙用铝板了。”

在此次演讲中,高杉分析了过去十余年的投资心得,尤其是在周期品方向的投资思路。

在演讲伊始,他回忆了他刚入行的经历:“我的策略方法成熟是在2016年以后。2005年我在基金的时候,公募基金公司规模还都非常小,能留下来的年轻人基本上是要当万金油使唤的。一次偶然的机会,我的入行老师大家可能也知道——王璟——引导我踏入了周期的大门。和我同时在基金公司里看煤炭建材的同事,大家当时有共同的感受,这个行业真是很低迷。原来看这个行业的老研究员已经升基金经理了,给你腾了一个坑,才让你有入行的可能。我算比较幸运的,我2007年刚到上投,煤炭是赚大钱的,在这个行业也小有名气,否则真是得等上N年才有机会能让领导注意到。”

在演讲中,高杉坦言对两类周期股的偏好:“我们比较喜欢的是什么样的行业?就两类,一类是周期股当中的成长股,这个行业的天花板很高,竞争力还很强。另外一类是产能受限的公司,比如玻璃。产能没增长,但是库存一直下降,所以价格表现得非常好。类似的还有电解铝。”

生前同事:

“说股票的时候,他浑身都是光”

在该次演讲中,赴各地调研的切身体验是高杉不少观点的论据来源。而在高杉的同事眼中,他是个典型的“工作狂”。

上述上海环懿有关人士告诉记者:“他是一个工作狂,可以说是为股票而生。每一个星期他必须安排一场现场调研,有时候是带投研团队去,有时候是自己去。哪怕是台风天都在调研,很勤奋很努力。”

关于他为人处事的风格,该人士回忆道:“他对每一个人都是笑呵呵的,平时说话轻声细语。但在说股票的时候,浑身都是光,滔滔不绝、侃侃而谈,完全不需要打草稿,思路清晰观点分明。”

谈及高杉和同事之间的交往,该人士向记者表示:“杉总喜欢培养年轻人。公司实习生中有不少都是国外留学生慕名而来。他从不隐藏他的观点和方法,对实习生,就像一个导师,每天都跟他们做讨论。”

另外,据她介绍,高杉很乐意与投资者交流:“他是一个很阳光的人。做直播的时候,基本上每一位粉丝的问题都会自己去处理和回答。”

“在得知他发生意外后,一些公司的投资者还表达了哀悼”。在采访中,上述人士向记者展示一段投资者的留言原文:“我们投资者没有损失的,就是失去高总心很痛。”

图片来源:私募排排网

来自私募排排网的数据显示,在2021年,上海环懿的管理规模曾实现了大幅增长。

图片来源:私募排排网

另据私募排排网统计,尽管最近上海环懿管理的多只产品净值出现了不同程度的回撤,不过那些成立时间近一年的产品累计收益大多较为可观。

2015年11月曾精准挖掘锂矿龙头

上海环懿是一家纯二级市场多头策略私募,因此高杉对股票投资自然也有不少多年总结的心得。他曾在一场演讲中对此进行了一番总结:

“连涨三年的行业我第四年一般不会碰的,或者连涨两年的第三年我也会适可而止。”

“A股典型的四种象限:流动性向上/经济向上、流动性向上/经济向下、流动性向下/经济向上、流动性向下/经济向下。这四个象限里面只有双杀的时候是不能参与的,典型的是2010年和2018年。其他的年份要么是牛市,要么是震荡市,只不过是买什么样的股票而已。”

“在看周期的时候一个重要的逻辑,就是均值回归。一个行业该有的利润中枢,如果这个行业不消失,是能够达到的。如果这个行业内部结构再能改善的话,利润中枢是能上升的,比如水泥行业,但上升到一定的程度并不是一直上升的,去年的下半年就跌了。大家都来干了,这就是周期品的天花板。利润天花板一定是有人来套利了,这种套利你也可以理解为有新进入者建产能了。”

最近,记者找到了2021年年初的时候高杉对2021年资本市场做出的总体策略判断,其中有关周期行业的观点再次得到了市场的验证。

当时他曾预测,“2021年A股的宏观环境中性偏乐观,市场内生波动类似于2017年与2019年之间,微调影响市场情绪,而不改变格局。板块分化加剧,选股更加重要,估值与盈利需多重考虑。经济恢复期间,大消费依然不掉成色,继续挖掘新消费机会。防止资本无序扩张可能给传统行业的龙头一个估值修复的契机。如果全球库存低位,低投资率与经济复苏成行,中国不下降,海外能填坑,则开启新周期,大宗商品依然是牛市。”

现在回过头来看,整体而言,2021年确实是大宗商品的又一个牛市。

2020年以来,锂电池、新能源车行业出现了一轮由高景气驱动的大牛市。记者发现,早在2015年四季度,高杉团队就曾精准挖掘出随后几年间涨幅巨大的锂矿龙头赣锋锂业。

图片来自:网络

在2015年11月,高杉团队发布的一篇题为《锂矿在研究之赣锋锂业&天齐锂业》的文章中,分别对A股两大锂矿龙头赣锋锂业、天齐锂业的业务特色进行了分析,并在结论中指出:“短期看好天齐锂业,但长期更看好赣锋锂业”。

而这一判断在随后的几年中得到了验证。截至2月10日收盘,自2015年12月以来,赣锋锂业大幅上涨了775%,而同期天齐锂业的涨幅仅为166%。

记者|王海慜

编辑|何剑岭 何小桃 王嘉琦

校对|段炼

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