躺赚神话破灭?A股新股接连破发!今后打新注意3个字

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连续两个交易日,3只新股上市首日就遭遇破发。“新股上市必涨”、“打新可以躺赚”的信仰再次告破。

1.究竟什么原因导致破发?

2.新股接连破发,对投资者意味着什么?以后还能不能打新了?风险应该如何规避?

(图片来自海洛)

Wind数据显示,今年已经有36只新股破发,多数破发股具有一个共同特征:高价发行。

市场人士称,随着IPO快速扩容,新股不败神话正成过去,在注册制的背景下,打新一定要注意3个字——基本面。

机构认为,首日破发体现了注册制要求下的“市场化定价”原则,打破“新股不败”的思维定式,促使新股收益理性回归。

德邦证券预计,未来打新收益的预期回报率降至5%以内,以打新作为主要投资收益来源的绝对收益投资者考虑机会成本,或将逐渐退出。

// 又有2只新股开盘破发 //

10月25日早盘,创业板可孚医疗、科创板凯尔达首日上市,竞价双双低开破发:可孚医疗低开10.89%,凯尔达低开4.9%。

截止收盘,可孚医疗报88.97元,下跌4.43%。全天换手率47.96%,成交量15.65亿元。中一签预计亏损2060元。

幸运的是,凯尔达低开高走。凯尔达开盘破发后,突然猛攻上涨,约9:57分左右触及临停。截至收盘,凯尔达报52.18元,上涨10.76%。

全天换手率30.95%,成交量6.23亿元。中一签预计赚1014元。

// 今年已有36只新股破发 //

新股不败神话其实早就破灭了,但是,首日破发情况极少。

上周五(10月22日),科创板新股中自科技上市首日即破发,发行价70.9元;收盘报66.03元/股,下跌6.87%。中一签最多亏6000元。

中自科技成为年内首只上市首日便破发的新股。10月25日,中自科技再跌3.12%,报63.97元/股,较发行价下折1成。

新股上市之初股价大多受到市场追捧,不过随着时间的推移,这些次新股股价出现分歧,有的大幅溢价,有的则陷入破发困境。

8月上市新股中,沪农商行自8月19日上市后第三天破发。9月24日,在A股上市刚刚满月的中国电信当日开盘不久即跌破发行价。

Wind梳理发现,截止10月25日收盘,年内还有36只新股处于破发状态。

// 为何新股破发频频出现? //

对于接连出现新股破发,分析人士认为主要4方面原因:

1.注册制改革取消了平均市盈率发行价这一红线,因为市场化定价,导致部分新股发行市盈率偏高;

2.部分次新股全部网下发行,解禁压力较大;

3.部分公司破发与冷门行业或行业处于下行态势有关;

4.新股表现也与大盘相关,新股破发大部分出现在市场低迷的时候。

其实,新股破发在港股以及国际成熟市场也属于常态。新股破发某种程度上有助于新股定价回归理性,能促使新股回归价值投资。

以可孚医疗为例,本次IPO发行市盈率37.15倍,发行价93.09元。属于比较典型的“三高”发行。

中自科技本次IPO发行市盈率虽然只有27.94倍,但发行价仍高达70.90元

Wind统计显示,截止10月25日收盘年内36只新股处于破发状态,多数破发股具有高价发行特征。

// 未来打新收益回报料降至5%以内 //

据Wind数据统计,2021年以来,394家公司IPO,共募集资金3,984.78亿元。

其中,10月份21家公司IPO,共募集资金216.37亿元。

按月度排名来看,IPO募集资金、IPO数量呈现逐年扩大之势。具体如下:

德邦证券预计,未来打新收益的预期回报率降至5%以内,以打新作为主要投资收益来源的绝对收益投资者考虑机会成本,将逐渐退出。

从行业来看,被称为“固收+”基金基本盘的银行、非银金融和食品饮料三大行业,持仓比例总体较为稳定,预计这部分资金退出后将对上述行业产生一定影响。

对于股指期货投资者来说,对冲型打新资金退出,预计贴水现象将有效改善。

那么这些投资者将在什么时候退出?对此,德邦证券表示:

打新行为实质上是一种周期性市场行为,市场稳定之后,投资者预期收敛,预计资金将大批量退出。

证券时报近日头版刊发评论指出,参与各方需要转变相关的投资思路。机构投资者接下来应把重点放在投研的基本功力,而普通的打新一族,在下单前也得认真考量。金融市场颠簸不破的真理,是收益必定伴随着风险,这其中不仅是打新底仓的市值波动,更包括新股本身的涨跌起伏,如此才是市场的正常规律。“新股”不能也不应该因为其特殊身份,就脱离“投资有风险”的基础逻辑。

//北向资金连续5日净买入//

最后,我们再回头看看周一当天的盘面情况。

周一(10月25日),沪深股指强势回弹,上证指数收复3600关口,大市全天成交1.01万亿元。碳中和主宰市场,宁德时代、比亚迪齐创新高。

盘面上,储能板块掀涨停潮,光伏、风电、锂电等新能源板块全天强势,煤炭、油气、汽车整车板块亦表现不俗,地产、家电、建材、酿酒等板块跌幅居前。

Wind概念板块中,碳中和指数均涨3.95%。宁德时代、比亚迪分别上涨1.56%、5.78%。隆基股份涨4%。首航高科、国轩高科、美锦能源、永太科技、全柴动力、国电南瑞、四方股份涨停。国电南瑞创历史新高。

在上周连续大幅流入后,外资进场速度略有放缓,北向资金全天小幅净买入8.94亿元,尾盘有一波抛售,其中沪股通净买入15.49亿元,深股通净卖出6.55亿元。北向资金已连续5日净买入,累计净买入322.17亿元。

新能源股日内大涨,外资持续加仓,阳光电源、天赐材料分别净买入7.98亿元、6.48亿元,净买入额均创历史新高,赣锋锂业净买入逾2亿元,通威股份净买入逾1亿元,宁德时代净买入0.84亿元,连续8日净买入,累计净买入47.92亿元。

此外,伊利股份获大幅净买入7.4亿元,连续4日净买入,累计净买入逾13亿元,招商银行净买入逾3亿元。

净卖出方面,格力电器遭大幅净卖出11.6亿元,净卖出额创去年12月以来新高;贵州茅台、万科A分别遭净卖出8.43亿元、6.3亿元。

此外,中国平安净卖出逾4亿元,恒瑞医药、比亚迪净卖出逾2亿元,顺丰控股、东方财富、国电南瑞净卖出逾1亿元。

对于后市,机构怎么看?

中信证券在最新的研究报告中指出,近期对国内通胀压力和地产风险的悲观预期正在被修正,宏观流动性边际上有所宽松,市场层面机构资金恢复净流入,“短钱”定价格局正向机构定价格局转换,低位价值是配置首选,趋势性行情开始确立。

展望后市,安信策略认为,资产荒下的结构牛依然是中期趋势。随着以煤炭、钢铁为代表的大宗商品价格的快速回落,以及涨价压力对下游的持续传导,中下游环节盈利状况正迎来边际改善。A股市场主线有望从前期的高景气(宁组合)+上游(周期)转变为高景气(宁组合)+下游(消费)

对于具体板块,国泰君安认为,随着前期市场所担忧的限电限产扰动逐步平熨,叠加分母端的持续驱动,市场仍将震荡上行。站在风格切换的起点,消费正处极佳的布局窗口。从大类行业风格来看,随着政策纠偏的强化、商品供需缺口的收敛以及周期股和期货价格的背离,本轮周期板块普涨行情将进入尾声,而消费板块则进入最佳的布局窗口。

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