11万亿!规模创新高,全球最大养老金实现最长连续盈利!

知习社

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中国基金报记者 姚波

全球最大养老金疫情后持续增长,规模水涨船高。

最新财报显示,日本政府养老金投资基金(以下简称 GPIF )2021年四季度资产(第三财季)增长2.81%,管理总资产达到199万亿日元,约合10.98万亿元人民币,资产规模再创新高。相比较,2020财年GPIF基金资产为186万亿(约合10.25万亿人民币)。

该全球最大养老金2021年一至四季度收益分别为5.65%、2.68%、0.98%和2.81%;从2020年二季度开始起算,已经实现了连续7个季度净增长,为其2001年市场化以来最长的连续盈利期。

规模主要来自权益资产增长

GPIF在资产配置上相当均衡,采取了日本境内和日本境外各50% ,权益类投资和债券类投资各50%的分配方法。

从2020年二季度开始,GPIF投资收益跃升,主要来自权益投资收益。2020财年权益投资收益达到了35.37万亿日元,最近三个季度的权益投资收益,合计10.37万亿日元,有所收窄。

从2021年三个财季的各类资产回报情况来看,日本国内债券和股票都表现平平。第一和第三财季,权益投资收益为负,只有第二财季的表现尚可,为5.35%,这与2020财年41.55%的回报相比就相形见绌。这和日本国内股票市场在2021年的表现密不可分。

日经225指数在2020年上涨16%后,2021年步入盘整,上涨幅度缩至4.91%。

最新财季,GPIF日本境外股票投资好于日本本土,一至三财季回报分别为8.62%、-0.77%和10.54%,而2020财年的回报为59.42%。

高增长或难维系

从全球范围来看,2020年以来,各大主权财富基金及养老金都实现了较好的收益表现,如挪威主权财富基金在2020年和2021年分别实现了11%和15%的收益。

已有人担心这种高收益的持续性。挪威主权财富基金首席执行官尼古拉•坦根近日就指出,全球需求高企,供应链受到持续干扰,通胀可能比普遍预期的更为严重。包括劳工加薪等多种因素,强化了长期通胀可能性,通胀可能成为全球经济的永久特征,投资者可能会面临多年的低回报。

从经济周期看,2020年的货币宽松带来了全球市场的普涨,但大水猛药不可能持续,尽管日本央行还按兵不动,但随着美联储着手加息缩表,权益资产的最美妙时刻已经开始落幕。

2022年初,全球债券和股票均表现不佳,投资者对主流资本市场的长期预期正变得更加黯淡。量化基金AQR估计,在未来5至10年,剔除通胀因素后,60% 股票和40% 债券的传统平衡投资组合的年回报率仅为2% 。这一比例不到过去一个世纪平均水平约5% 的一半。

不过,经济学家们对于通胀飙升是否会转瞬即逝存在分歧。一些人认为,新冠疫情对供应链造成了暂时的冲击,随着经济的迅速复苏这种情况将得到缓解。

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