中金公司40亿元“绿鞋”垫底发威,低估值“巨象”连续“起舞”!此消彼长,虎年市场风格要变?

知习社

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每经记者:王海慜 每经编辑:何剑岭

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虎年的前三个交易日,市场新年显现了“新气象”。自带“低估值”“高股息”“过去几年滞涨”等标签的部分蓝筹股成为市场新宠。最具代表性的就是,万亿“巨象”中国移动在最近两个交易日连续上演“大象起舞”,2月9日更是强势涨停。

据《每日经济新闻》记者观察,现在卖方分析师群体也开始热衷于推荐蓝筹股板块。而另一方面,过去几年集市场万千宠爱于一身的“宁族”“茅族”却集体熄火。那么,这是否预示着今年的市场风格将会发生新的变化呢?

“低估值”“高股息”板块成市场新宠

图片来源:Choice数据

万亿“巨象”中国移动在最近两个交易日连续上演“大象起舞”,在2月8日大涨5.4%之后,2月9日更是强势涨停。即便大涨两天,目前中国移动A股的市盈率、市净率也仍然不算高。而在今年1月上市初期,尽管有“绿鞋机制”的护航,中国移动却多次徘徊在“破发”的边缘。

2月9日傍晚,中国移动披露了“绿鞋机制”实施的结果。根据公告,在后市稳定期(1月5日至2月7日)内,联席主承销商中金公司通过超额配售选择权(绿鞋机制)买入中国移动6978.71万股,对应金额40.18亿元,买入价等同于57.58元/股的发行价。

事实上,不只是中国移动,今年以来,A股的低估值板块始终扮演着领涨的角色。据Choice数据统计,在16个申万风格指数中,今年以来只有申万低市净率、申万低市盈率两个风格指数上涨;而跌幅排名倒数前三的分别为申万高市净率、申万高市盈率、申万高价股指数。

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据记者观察,现在卖方分析师群体也开始热衷于推荐具有“低估值”“高股息”“过去几年滞涨”等标签的行业和个股。相比之下,过去几年卖方群体趋之若鹜的“赛道股”却明显趋冷。

财通证券策略团队日前发布报告称,从历史上来看,高股息板块“进可攻”“退可守”。稳增长政策发力阶段中证红利指数存在超额收益。中证红利指数的成分股大多分布于银行、采掘、房地产等受经济周期影响明显的行业,超额收益与A股利润水平的正相关性较为显著。在经济触底回升和复苏时期,中证红利指数均有所表现。即便经济仅仅是阶段性企稳,往往也会出现1~2个季度的超额收益行情。

另外,当市场风险偏好下降时,中证红利指数具备相对的防御性。此时投资者寻求抗跌型股票,对蓝筹风格有利。以隐含ERP衡量市场的风险偏好变化,无论是短期急跌造成的风险偏好回落(如2008年、2013年),还是中期风险偏好持续下行(如2015~2018年),中证红利指数都相对跑赢万得全A。市场在估值收缩年份,红利指数盈利和估值相对稳健,跑赢300和500指数。

申万宏源金工团队日前则发布报告指出,无论在A股或港股市场,高股息策略在市场下行及震荡阶段表现较好。近期中证红利及港股通高股息指数股息率与国债利差位于历史高位、且当前市场风格偏价值,投资者可关注A股相关红利ETF与港股相关高股息ETF的投资价值。

“赛道股”成近期市场重灾区

与低估值、高股息板块“高奏凯歌”相反的是,过去几年集市场万千宠爱于一身的“宁族”“茅族”却在近期集体熄火。

去年四季度公募基金对各行业的配置情况(图片来源:天风证券策略团队)

截至去年末公募基金对各行业的超配比例自2009年以来的分位数(图片来源:天风证券策略团队)

据天风证券策略团队统计,截至去年年底,基金超配情况排名前列的行业为电子、电气设备(新能源)、食品饮料。另外,公募基金对各行业的超配比例自2009年以来的分位数排名前列的行业为电气设备(新能源)、钢铁、电子、国防军工等。

而近阶段市场领跌的也恰恰是这些基金重仓的行业。据统计,截至2月9日收盘,2022年以来,在申万31个一级行业中,跌幅居前的行业分别为国防军工(今年来跌幅为16.05%)、电子(今年来跌幅为13.7%)、医药生物(今年来跌幅为13.62%)、电力设备(今年来跌幅为12.5%)、美容护理(今年来跌幅为11.28%)、传媒(今年来跌幅为10.9%)、食品饮料(今年来跌幅为9.23%)等。

据Choice数据统计,截至去年末基金持股占流通股比例排名前100位的A股,今年以来的平均跌幅为14%,跑输上证指数近10个百分点。而这100只基金重仓股中,有32只个股今年来的跌幅超过了20%,其中不乏长春高新、芒果超媒、凯莱英、阳光电源、北方华创、亿纬锂能、药明康德、泰格医药这样的“宁族”“茅族”成员。

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