复星系入主首年,风波之下的舍得酒业已现滞涨信号

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记者 | 张艺

在资本市场长袖善舞的复星系入主的这一年,舍得酒业(600702.SH)股价和业绩双双狂奔。

2021年期间,舍得酒业股价累积涨幅约166%,业绩上,公司也取得了翻倍增长的好成绩。

2月17日晚间,舍得酒业业绩快报显示,2021年报告期公司实现营业总收入49.69亿元,同比增长83.80%;实现归属于上市公司股东的净利润12.46亿元,同比增长114.35%。

在已披露业绩预告和业绩快报的9家白酒上市公司中,舍得酒业净利润增速居首。

对于业绩增长的原因,舍得酒业表示,公司持续推进老酒战略,价格稳步上升,渠道盈利水平稳定上涨,经销商数量和质量提升明显,实现营收增长、利润增加。

全年业绩增长貌似良好,但值得注意的是,舍得酒业已出现滞涨信号。

由业绩快报可计算得,舍得酒业2021年第四季度单季净利润2.76亿元,单季同比增速只有微幅的2.22%。

对比去年前三个季度可见,舍得酒业去年前三季单季净利润分别为3.02亿元、4.34亿元、2.34亿元,同比业绩增速在一季度高达1031.19%,第二季度降至215.33%,第三季度业绩增速再降至59.65%。

单季增速下滑其中确有基数原因在,但如此一季降一个台阶,也显示出舍得酒业后继增长乏力态势。

每年秋末至春初,通常是白酒消费旺季,舍得酒业过往的销售及回款周期也是如此。从净利润绝对值来看,此前两年中,均是第四季度贡献的净利润最高。

而去年舍得酒业四季度的2.76亿元净利润却是全年第三,较第二季度更是相去甚远。

去年四季度,“老酒战略”的舍得酒业深陷一场风波,“镇店之宝”的存量被质疑。

有媒体质疑舍得酒业“12万余吨优质基酒不实、品质不好”。

对此,舍得酒业及时澄清表示,“老酒储量真实,拥有12万余吨老酒”。中高端基酒生产出来后,先储存在陶坛内,再分批转入不锈钢罐。基酒在不锈钢罐和陶坛内储存的质量无明显差异。影响白酒质量的碳钢罐已改建或报废。“老酒未勾兑食用酒精”,当时的食用酒精用在低价位产品上。

从二级市场来看,这场风波似乎对投资者信心影响有限,舍得酒业股价仍在200元/股左右高位震荡。但从业绩推及的市场反馈来看,似乎舍得酒业的销售有受到一定程度的波及。后续还需要进行消费者信心修复。

对于复星系来说,老酒战略延续之下,有限的老酒储存量如何应对较高的规模扩张?如何提升毛利率,将舍得酒业拉回健康的增长道路上?都是今年需要思考的事。

另外,其余八家披露业绩预告的白酒企业中,酒鬼酒(000799.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、水井坊(600779.SH)预计去年归母净利润增速均超过60%。

酒鬼酒预计净利润8.80亿元至9.50亿元,增速79.0%至93.24%,次于舍得酒业。山西汾酒预计净利润52.34亿元至55.42亿元,同比增加70%至80%。水井坊预计净利润约11.99亿元,同比增加约68%。

同时,贵州茅台(600519.SH)净利润约520亿元,同比增长11.30%。

白酒板块不是所有企业均取得了正增长。顺鑫农业(000860.SZ)预计净利润0.80亿元至1.10亿元,同比降幅超过70%;皇台酒业(000995.SZ)预计亏损1000万元至亏损1500万元;金种子酒(600199.SH)预计亏损1.55亿元至亏损1.85亿元。

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