虎年市场波动延续 外资在A股买了些啥

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虎年A股延续了节前的波动态势。2月7日大幅反弹后,2月8日市场剧烈震荡,创业板跌入技术性熊市。药明康德跌停一度引发各类“茅”轮番跳水,宁德时代最深下挫近10%。

2022年以来,北向资金势头强劲,今年以来净流入超200亿元,本周一大幅流入87.41亿元,周二净流出8.17亿元,国际机构普遍对A股相较于本土机构更乐观,这更多是出于中美股市估值对比、货币政策宽松程度不同的考量。根据Choice数据,近20日,北向资金增持市值最多的板块依次是:银行、非银金融、电源设备、金融/非金属新材料等;根据通联数据Datayes,北向资金年初至今增持最多的公司依次是:招商银行、国电南瑞、中国平安、恩捷股份、阳光电源、兴业银行、长江电力等。多位机构人士对记者称,外资明显在布局安全边际较高的传统金融股外,加仓景气度高但去年四季度以来深度回撤的新能源板块。

上投摩根方面对第一次财经记者表示,8日成交量虽略有增加,但仍未超9000亿元,显示市场资金尚未完全归位,市场信心仍待建立。前期高估值成长股持续调整,而具有低估值、业绩超预期的困境反转标的也有望获得市场青睐。

加码大金融、抄底高景气股

截至8日收盘,主板走稳,但创业板最终收跌2.5%,相比去年11月的阶段高位,该指数调整幅度超过20%,进入技术性熊市区域。

从行业来看,申万一级行业指数中煤炭大涨5.56%、其次为综合(+3.22%)及社会服务(+2.94%)。另一方面,电力设备(-3.45%)领跌、其次为电子(-1.82%)及食品饮料(-1.47%)。

具体而言,8日一路领跌的医药、白酒、新能源及半导体板块可谓各自有本难念的经。医药方面,消息称行业受打击来源于昨日美国商务部工业与安全局发布的“未经核实名单(Unverified List))”,其中包括药明生物。受此影响,“药明”系股价早盘集体暴跌,港股药明生物盘中一度重挫逾30%,药明康德A股则牢牢封住跌停;新能源及半导体方面,钢铁行业碳达峰推迟对新能源板块有负面冲击,带动科技股集体偏弱;另外,白酒方面,受“就地过年”影响,春节期间白酒消费不及预期,引发股价下挫。

记者梳理,年初以来,北向资金净买入量最大的前二十家公司中,四家为银行股,分别是:招商银行、兴业银行、平安银行、江苏银行;非银金融板块则包括:中国平安、华泰证券;国电南瑞、恩捷股份、阳光电源、长江电力、隆基股份、璞泰来、容百科技等则都为新能源车、光伏概念股。

今年以来,银行股的确风头无两。某国际资管机构投资经理日前对记者表示,的确增持了A股优质的股份行,由于估值不高且有政策宽松的预期,外加大资管的逻辑,目前持有的安全边际较高。

各界也纷纷押注1月的信贷数据较好。招商证券首席银行业分析师廖志明对记者表示,根据以往规律,预计1月新增贷款同比多增,信贷投放发力料1月新增贷款3.95万亿元(2021年1月3.58万亿元,12月1.13万亿元)。同时,他预计1月末M2达241.1万亿元,同比增长9%,社融增速达10.2%。1月18日,央行明确提出“引导金融机构有力扩大信贷投放”及“靠前发力”。可见,当前政策明确引导银行加大信贷投放力度,因此预计全年信贷投放节奏接近“4321”。

此外,外资明显在加码四季度以来深度回调的新能源相关板块。据记者了解,在全球“碳中和”的趋势下,新能源板块仍景气度未变,且该板块是外资之间少有的具有高度共识的中国主题,因而在持续的杀估值后,不乏外资会选择逢低买入。

路博迈中国股票投资总监孟宁在春节前夕接受第一财经采访时表示,“就新能源赛道股来看,若对于30%的复合年化增速(CAGR)的公司来说:给40倍的估值就可能是合理的,但之前给到了50~60倍,甚至上百倍,那必然存在非理性的成分,后续杀估值的可能性就会加大。至于现在值不值得买,判断也并不难——现在景气度也并未改变,如果估值跌到了30倍,那么就可以获得30%可能赚钱的空间,如果只是回到40倍,那么买入获利的空间则仍然有限。”

新能源汽车销售数据也较为亮眼,相关板块在周一大幅反弹,相关港股则在2月4日就体现了利好消息。例如,1月比亚迪新能源汽车销量93168辆,而上年同期则销售了20178辆,同比暴增361%。造车新势力也公布了2022年首月交付数据,小鹏汽车交付量最高,为12922辆,同比增长115%,且连续五个月交付破万。同时,理想汽车1月份交付量为12268辆,同比增长达128.1%,已实现连续三个月交付破万。

下游新能源运营商也是外资看好的板块。申万宏源认为,随着系列政策消除市场担忧,绿电虎年有望继续高景气,国家发改委1月28日发布《加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》,明确提出2025年要建成“有利于新能源、储能等发展的市场交易和价格机制”。此外,随着转型类火电公司巨亏利空出尽,预计后续随着煤价长协落地、各地市场化交易涨电价持续兑现,相比纯新能源运营商,传统能源转型绿电的公司更加具备战略性配置价值。电力能源重点标的包括火电转型(粤电力A、内蒙华电)、新能源(三峡能源、龙源电力、吉电股份)、电网及综合能源(国网信通、涪陵电力)。

无独有偶,富敦投资管理中国区股票投资总监刘宏此前对第一财经记者表示,更为看好新的绿电电站,绿证交易将打开未来的盈利空间,但“老玩家”则存在放弃补贴的问题。由于自2017年至2020年间已并网的非水可再生能源项目通常都能拿到每度电0.1至0.7元不等的国家可再生能源补贴,交易了绿证就意味着放弃相应的补贴。从绿证交易平台来看,目前意愿出售价格基本在摊到每度电0.12到0.7元的区间。

市场逐步接近“情绪底”

悲观的情绪是导致市场持续回调的原因之一。机构普遍预计,随着后续支持性政策推出,市场有望逐步企稳。

中航信托首席策略总监吴照银对记者表示,二季度经济有望企稳。1月份中采PMI为50.1,低于12月份的50.3,1月份的财新PMI仅为49.1,不仅大幅低于12月的50.9,也创下了2020年2月疫情以来的新低,反映制造业较弱。目前资金囤积在银行,银行没有好的项目没法发放信贷。宏观货币宽松,但是却没有资金流入股市。这一问题到二季度有望逐步化解,两会后财政政策再发力以及发改委的大规模项目审批后,情况有望好转。

2月8日,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》,明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理,鼓励银行业金融机构按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则,加大对保障性租赁住房发展的支持力度。无独有偶,摩根士丹利华鑫基金方面则对记者称:“我们认为当前市场已接近‘情绪底’,主要股指和行业均已充分调整,后续具备反弹基础。”

该机构表示,分板块来看,医药方面,美方列入的只是未经核实清单,属于最轻微的范畴。药明生物也在今日早间发布声明称,“未核实名单”并不是为人所熟知的美国“实体名单”或“黑名单”。声明称,药明生物一直在进口生物反应器的某些硬件控制器和某些中空纤维过滤器,这些控制器受美国出口管制,但这对公司的业务或对全球合作伙伴的持续服务没有影响,由于上海和无锡的设施建设后不需要此类设备,因此对其进口影响非常小。声明还表示,公司正在采取临时措施,在检查前将这些子公司从名单中删除,因此不必过分担忧。科技方面,新能源及半导体板块仍是市场关注的焦点,双碳目标推动下,产业转型升级带来的长期发展逻辑不变;白酒方面,呈现典型的“塔式”特征,行业仍以结构升级为主线,

上投摩根方面则表示,目前处于“寻底”阶段。在资金持续宽松、政策仍有加码空间,加上比例不低的业绩预喜的大环境下,未来行情仍可期待。市场如果出现较大调整,可视为加速寻底的一个过程。

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