独家!20家承销商被监管问询,什么情况?聚焦IPO项目投价报告

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监管对新股发行承销环节从严监管。

近期,券商中国记者从券商投行人士处独家获悉,5月深交所对20家承销商进行问询,主要关注IPO投价报告预测审慎合理性。

IPO发行承销一直是市场各方热议话题,涉及新股研究、定价、报价等。记者了解到,深交所今年以来持续对承销商定价、信息披露、网下投资者报价等方面加强监管。

目前,在市场调节下,5月以来启动招股工作的注册制新股发行市盈率明显低于今年年初。在新股上市表现中,除转板上市的观典防务以外,5月至今注册制新股上市首日均未出现破发。

20家承销商新股投价报告被问询

根据券商中国记者从券商投行人士获得的最新一期《深交所创业板注册制发行上市审核动态》,深交所表示,5月针对创业板35家首发项目的20家承销商采取出具《问询函》的工作措施,结合投价报告盈利预测实现情况,问询关注投价报告出具程序及预测审慎合理性。

Wind数据显示,今年前五月创业板共有57家企业新上市,涉及承销商27家。这也意味着逾七成券商被问询。

据了解,投价报告在新股定价中发挥的作用不可小觑。深圳一家中型券商的资本市场部人士表示,由于注册制新股普遍具有新产业、新业态等特点,机构要想对其准确估值,难度不小,而目前市场上新股研究比较稀缺,询价机构基本上以承销商出具的新股投价报告作为报价参考。华南一家大型基金公司人士也表示,重点参照投价报告的观点。

但一名头部券商资本市场部人士曾指出,部分承销商在定价环节中未发挥专业的估值定价作用,甚至有承销机构投价报告存在恶意抬高价格的嫌疑。有业内人士透露,部分承销商投价报告会听取发行人意见,所以给出的投资建议存在一定水分。

一家私募基金合伙人也认为,监管层应大力加强对承销商投价报告的监管,此次体现出监管层对新股定价合理性的高度重视。

上交所则在4月组织多家券商召开座谈会,探讨如何加强新股承销工作,会上几家券商负责人提到,将进一步规范投价报告撰写要求,审慎进行估值假设,估值结论要客观体现公司合理价值。

注册制新股发行市盈率回落

除对投价报告的关注以外,券商中国记者获悉,今年以来深交所持续对承销商定价、网下机构报价进行从严监管。

4月,深交所针对创业板5家首发项目的承销商采取谈话提醒、出具监管工作函的工作措施,关注在发行业务操作中存在信息披露错误、实际承销过程与发行方案不一致、未及时完整提交相关文件等违规或不规范情形。针对创业板14家首发项目的承销商采取出具《问询函》的工作措施,问询发行定价论证过程及审慎合理性。

同月,深交所还针对前期网下投资者专项检查的6家网下投资者采取书面警示、口头警示的监管措施,关注其在注册制新股报价中存在内控制度制定及执行不完善、估值定价依据不充分、报价合规性不足等情形。

在2月-3月,深交所对创业板多家首发项目的承销商进行问询,了解发行定价论证过程及审慎合理性。

在经过集中破发潮后,目前,注册制新股市盈率有所回落。根据记者对Wind数据统计,5月以来启动招股工作的13家创业板公司,平均发行市盈率为31.36倍,相比今年年初有明显下滑。数据显示,1月-3月创业板IPO平均发行市盈率依次为78.35倍、37.42倍、47.43倍。

科创板方面,5月以来启动招股工作的8家科创板公司平均发行市盈率为73.76倍。而在今年一季度,1月-3月科创板IPO平均发行市盈率依次为122.90倍、83.81倍、213.73倍。

从注册制新股上市表现来看,截至6月14日,5月至今共有18家注册制新股亮相,除转板上市的观典防务以外,其余新股上市首日均无出现破发。

上海一家大型券商负责发行的相关人士向券商中国记者表示,市场各方应该要守土有责,发行人作为上市主体,不能竭泽而渔,只追求发行价格和募资规模的最大化,需要认识上市是起点,不是一揽子买卖,注重维护二级市场关系。券商作为中介机构,需要平衡承销收入、募资规模、投资者收益等各方面因素,发挥专业估值定价能力。专业机构投资者作为询价主力军,需要更注重新股估值研究,发挥机构专业定价能力,内部同步优化并建立与时俱进的考核机制。

责编:战术恒

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